日銀のマイナス金利導入から丸5年・・・

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【転載開始】

■日銀のマイナス金利導入から丸5年

　「あと3年続く」の深読み

　公開日：2021/02/27

　マイナス金利が導入されて２月１６日で

丸５年が経過した。

短期金利をマイナスに引き下げることで

期待インフレ率を押し上げ、物価上昇率を

２％まで高めることを目指したが、

いまだに２％の上昇は実現できぬまま、

副作用ばかりが目立つ始末だ。

　「当初、短期間で終了するとみられていた

マイナス金利は予想に反して長期化し、金融

機関の利ザヤを圧迫している。とくに伝統的

な預貸業務のウエートの高い地域金融機関の

収益は悪化の一途をたどった」（銀行アナリスト）

と言える。

■３月に緩和策の総点検

　しかし、日銀はマイナス金利を解除する

つもりはさらさらない。

　「日銀は３月１８、１９日の金融政策決定

会合で、これまでの金融緩和策の総点検を行い

ます。当然、マイナス金利政策についても金融

仲介機能への副作用といったデメリットも俎上

に載せることになりますが、黒田東彦総裁は

早々に『政策点検でマイナス金利を見直すこと

はない』と明言しています。地域金融機関が

期待するマイナス金利の解除は望み薄です」

（前出の銀行アナリスト）という。

　だが、日銀もマイナス金利政策に負の側面が

あり、すでに副作用が効果を上回っていること

に気付いている。

日銀は地銀や信金などの地域金融機関を対象に

３月から特別当座預金制度を導入する予定に

している。

　「これは経費率の引き下げや経営統合などに

より経営基盤の強化を図ることを条件に、地域

金融機関が日銀に持つ当座預金に０・１％の

特別金利を付けるものです。一方、日銀の

マイナス金利は当座預金にマイナス０・１％の

ペナルティーを科す政策ですので、両者は相矛盾

するわけです。それをあえて導入するのはマイナ

ス金利の副作用を強く意識している証しに他なり

ません」（前出の銀行アナリスト）というわけだ。

　また、この地域金融機関を対象にした特別当座

預金制度は３年間の時限措置であることから、

裏読みすれば日銀は向こう３年間マイナス金利

政策を解除するつもりはないといっていいかも

しれない。

　しかし、そうした日銀の思惑もコロナ禍で転換

を余儀なくされるかも知れない。

「日本経済を支える金融機関を苦しめるマイナス

金利政策は、コロナ禍を乗り切る上でデメリット

が大きいと政治が判断する可能性もある」

（市場関係者）というわけだ。

はたして３月の総点検でどういった認識が示され

るのか注目される。

【転載終了】

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　結局、最後まで2％の達成はないので

しょうね。

　成果なしで8年続けてはいけないです

よね。