GPIFの外貨運用枠拡大は裏ワザ ・・・

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 【転載開始】 


 ■GPIFの外貨運用枠拡大は裏ワザ 

  囁かれる安倍政権への忖度 

 公開日:2019/10/12  


 世界最大規模の年金ファンドである 

年金積立金管理運用独立行政法人 

(GPIF)は1日、公的資金の運用 

の年次計画を変更した。 

為替変動リスクを回避した、いわゆる 

「ヘッジ付き外債」への運用を国内債 

の運用と同様に扱うよう変更したもの 

で、事実上の外債運用枠の拡大となる。 


 この措置について、市場関係者から 

は 

「為替相場が過度に円高に振れた場合 

に備えて、外債運用の枠を拡大させて 

おこうということであろう。ヘッジ 

付きとはいえ手持ちの円資金を売って、 

外貨資産に投資することに変わりは 

なく、円安誘導となる。円高による 

景気悪化を懸念する安倍政権に忖度 

した、官製ファンドらしい判断だ」 

との声が上がっている。  


 GPIFは直近の6月末時点で 

160兆6000億円余りの運用資産 

を持っている。 

その運用の基本ポートフォリオ 

(資産配分)は国内債35% 

(乖離許容幅±10%)、

 外国債15%(同±4%)、 

国内株式25%(同±9%)、 

外国株式25%(同±8%)となって 

いる。  


 このうち国内債への運用では、 

日銀のマイナス金利政策によって 

日本国債の利回りがマイナス圏で推移 

しており、日本国債を購入しても 

手数料を支払わなければならず、 

将来の年金の一部となる資産が目減り 

してしまう。  


 その分を外債運用で補っているが、 

その外債の運用額は6月末で約29兆円 

まで膨らみ、ポートフォリオ全体に 

占める割合も18%と、乖離許容幅 

を加味しても上限の19%に達しつつ 

ある。 

このため、外債をこれ以上購入するため 

には基本、ポートフォリオを変更して 

外債運用枠を広げなければならないが、 

外債でもヘッジ付きであれば円債と同じ 

と読み替えることで、国内債の運用枠に 

カウントする裏ワザを使ったわけだ。 


 外債を購入するには市場で円を売って 

外貨を買う取引をするため、為替相場の 

円安圧力になるが、為替ヘッジをする 

場合は、将来に外貨を売って円を買う 

契約を結ぶため、為替相場に与える影響 

は中立というのが教科書的な説明だ。 

しかし、ヘッジ外債とはいえ購入時には 

円を売って外貨を買うことに変わりはなく、 

その反対売買となるヘッジは将来の 

ディールでしかない。 

そこに官製ファンドならではの深慮遠謀 

がある。 


 【転載終了】 

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 海外投資家が去った感のある東京市場 

は、日銀やGPIFの損失を取り戻す 

土壌にはないですね。 

そのために、外債運用に裏技を使ったの

しょうか? 


  追い詰められているということで

しょうかね? 


 安倍政権の終焉がとんでもない実態が 

明らかになるかも・・・ 


LC=相棒's のじじ~放談!

時事関係や自動車関係などの記事を書いています。

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