楽観ムードは危険！

 日刊ゲンダイDIGITAL 

 【転載開始】 

■楽観ムードは危険！ 

　市場が警戒する「CAPE」と「悲惨指数」

 　公開日：2020/05/20 

　マーケット（株式市場）には株価の堅調 

さを背景に、楽観ムードが漂っている。 

「新型コロナウイルスのパンデミック（世界 

的な大流行）はピークを過ぎた」と。 　

　欧米では経済活動が徐々に再開されつつ 

ある。 

日本の「緊急事態宣言」は大部分（３９県） 

が解除された。 「もう大丈夫」。

本当にそうだろうか。 

　ここ数週間、大手証券の強気リポートが 

相次いでいる。 

すなわち、「株価の２番底はない」とか、 

「コロナショックは短期終息型になる」など。

 「今年はSell in Mayのジンクスは考えなくて 

よい」と主張する人（ストラテジスト）もい 

る。 

　実際、ＮＹダウ、日経平均株価ともに一気 

に半値戻しの水準を達成した。 

これまでの反発は想定以上に強い。 

古来、「半値戻しは全値戻し」という。 

しかし、この見通しは甘いのではないか。  

　“苦境”は始まったばかりである。 

単純に考えて大恐慌以来といわれる景気の落ち 

込みを３～４カ月で克服できるはずがなかろう。 

ちなみに、４～６月期のＧＤＰ成長率は 

アメリカがマイナス４２％、ＥＵが同４４％、

 日本が同２４％となる見通しである。  

　ＮＹ市場にはエール大学のシラー教授が考案 

した投資尺度「ＣＡＰＥ」 

（Cyclically Adjusted Price Earnings Ratio）が

ある。 

これは景気循環などの変動を調整したＰＥＲ 

（株価収益率）の改良版だ。 

現在、この数値は２７ポイント（２０ポイント 

を超えると要警戒）と、割高感を示唆している。 

　もっと重要な指標が経済学者のオークンが 

提唱している「悲惨指数」だ。 

これはインフレ率＋失業率の計である。 

これが１０ポイントを超えると、国民の多くが 

生活苦を訴える。 

 　現状はどうか。直近の消費者物価上昇率は 

０・４５％、失業率は１４・７％、 

計１５・１５％だ。

 足元の株高を喜んではいられないと思うが・・・。 

 （経済評論家・杉村富生）

 【転載終了】

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　今日、朝のニュースで炊き出しに、 

サラリーマンらしきスーツの人や、 

勤めに行くような感じの女性などが 

並んでいるのが目についたと報道し 

ていました。 

 　いまだかつてない光景の様でした。